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홈플러스 매각 From 사모펀드 to 현장근로자들

‘숫자와 데이터, 그리고 그 속의 사람들’

알랭 드 보통은 그의 저서 를 통해 경제뉴스가 어떤 방향으로 나아가야 할 지 제시합니다. ‘숫자와 데이터, 그리고 그 속에서 일하고 있는 사람들의 이야기’는 그 방향의 핵심입니다. 뉴스퀘어는 올해 초부터 추진되고 있는 홈플러스 매각을 이 관점에서 바라보고자 합니다. 객관적인 진행상황과 개념들은 ‘숫자’일 것이고, 현장 근로자들의 이야기는 ‘사람들의 이야기’가 될 것입니다.

홈플러스

홈플러스 현장근로자들이 거리로 나온 이유②

홈플러스가 사모펀드 MBK파트너스에 7조 2000억 원의 가격으로 매각됩니다. 이는 국내 인수합병 사상 최대 금액으로, 영국 테스코(TESCO)사와 MBK파트너스의 협상 이후 정식 계약이 체결된 결과입니다.

매각이 결정되자 지난 8일 홈플러스 노조는 전국 40여 개 점포에서 부분 파업에 돌입했습니다.

Homplus mna 제공=포커스뉴스
이런 토론회도 있었습니다만...

이처럼 홈플러스 현장근로자들이 고용 불안을 안게 된 것은 단순히 새로운 인수 주체 MBK가 사모펀드이기 때문만은 아닌 것으로 보입니다. MBK는 매각 공표와 동시에 “임직원 고용을 100% 승계하고 향후 1조 원을 투자하겠다”고 밝혔기 때문입니다. 그럼에도 불구하고 왜 홈플러스 현장 근로자들은 거리로 나온 걸까요? 그 두 번째 이야기입니다.

먼저, 기존 모기업이었던 테스코 사의 태도 문제를 짚어볼 수 있습니다. 테스코 사는 올 초부터 제기된 매각설을 계속해서 부인해왔습니다. 그러나 지난 6월 테스코가 매각 협상 대상자들을 선정했다는 사실이 알려지면서 매각이 현실화됐다는 것을 임직원들이 알게 된 거죠. 여기서 신뢰가 한 번 무너졌던 것으로 볼 수 있습니다.

이후 매각 과정에서도 테스코는 매각 이익에만 초점을 맞추는 모습을 보였습니다.

① 무리한 배당이익 회수 추진
먼저, 테스코는 1조 3천억 원의 배당 이익 회수를 추진했습니다. 배당금은 기업이 일정 기간동안 벌어들인 이익 중 일부를 그 회사 주주들에게 돌려주는 것인데요. 이에 따르면, 주주인 테스코가 한국 홈플러스의 이익잉여금 중 일부를 가져가는 것이 법적으로 불가능한 일은 아닙니다.

하지만, 이익잉여금이 현금으로 고스란히 남아있지 않기 때문에 문제가 생깁니다. 홈플러스는 해당 금액을 물류센터 인수 등에 재투자했고, 따라서 테스코 사가 요구한 이익금을 맞추기 위해서는 1조 원 이상 대출을 받아야 하는 상황이었습니다. 따라서 매각 이후에 홈플러스의 신용도 하락, 재무건전성 위험 등 문제가 발생하는 것이죠. 그래서 ‘먹튀’ 논란이 일기도 했던 겁니다.

결론적으로 테스코 측은 배당금 회수를 철회했습니다. 하지만 이를 계기로 홈플러스 근로자들은 테스코가 이익만 챙기려 한다는 불신을 또 한 번 가지게 된 것으로 보입니다.

② 고용승계 제시한 기업, 협상테이블에서 제외
또한 테스코 사는 인수 후보자 중 고용승계를 약속했던 오리온 사를 1차 심사에서 탈락시키기도 했습니다. 오리온 사는 6조 5천억 원을 인수 가격으로 제시했는데요. 민중의 소리에 따르면, 이는 대부분의 사모펀드가 제시한 7조 원 대에는 못 미치지만 서류에서 탈락할 정도는 아닙니다.

따라서 테스코가 고용 승계에 대한 부담을 애초에 방지하기 위해 오리온을 탈락시켰다는 의견이 나오기도 했습니다. 고용 승계를 제안하는 업체가 협상 후보가 되면, 자연스럽게 여론이 그에 우호적으로 형성되어 다른 후보들과 협상을 할 때도 고용 문제를 논의해야 할 가능성이 커지기 때문이죠. 고용 문제 논의가 협상에 포함되면 매각 가격이 그만큼 낮아집니다. 인수하려는 쪽에서 그만큼의 비용이 들기 때문이죠.

이를 바탕으로 홈플러스 근로자들은 한국 홈플러스를 매각한 테스코 사를 신뢰하지 못했습니다. 그런 상황에서 MBK가 고용 승계 및 투자를 약속하더라도 이를 실천할 지 장담할 수 없는 것이죠.

만약 MBK가 홈플러스를 키우는 동안에는 고용이 보장되더라도, 이후 다른 업체에 홈플러스가 재매각 될 때 근로자들은 또 한 번 고용 불안을 걱정해야 합니다. MBK가 홈플러스를 재매각하기 전 기업 가치를 극대화하기 위해 대규모 구조조정을 감행할 가능성도 있기 때문입니다.

따라서 노조는 MBK가 공식적으로 고용 안정, 정상적 노사관계 형성을 약속하고 분할매각을 하지 않겠다는 입장을 밝혀야 한다고 요구하는 상황입니다. 반면 한국 홈플러스는 '주주 빼고 모든 것이 그대로'라는 입장을 표명하기도 했습니다.

‘집 더하기’, 새로운 주인에게

홈플러스가 영국 테스코(Tesco)의 품을 떠나 새 주인을 맞이할 예정입니다. 올해 3월, 테스코가 매각 의사를 밝힌 이후 지금까지 홈플러스의 매각 추진은 계속되고 있습니다.

테스코는 왜 갑자기 홈플러스 매각 추진을 한 걸까요? 민중의소리에 따르면, 테스코는 지난해 64억 파운드(약 10조 원)의 손실을 낸 것으로 알려졌습니다. 창사 이래 최악의 적자에다 분식회계 사실까지 겹치면서 신용도까지 위협받는 상황이었습니다. 이에 따라 해외 자산(= 한국 홈플러스)을 매각해 손실을 회복하기로 한 겁니다.

439516532 9a274443ba z by Gordon Joly, flickr(CC BY)
"팔아야 한다(ㅎㅍㄹㅅ..)"

지난 7월, 영국 테스코는 홈플러스 매각 ‘숏리스트(본 입찰 적격 후보)’를 결정했습니다. 대상자는 총 5개 사로, 모두 사모펀드였습니다. 연합 인포맥스에 따르면, 8월 24일에 진행된 본 입찰에 참여한 후보자들은 3개의 사모펀드(MBK파트너스, 콜버그크래비스로버츠(KKR)-어피티니에쿼티파트너스(AEP), 칼라일 그룹) 등이었습니다. 사모펀드들은 각각 7조 원 이상을 써낸 것으로 알려졌습니다. 국내 인수합병 사상 최대 금액입니다.

그리고 지난 30일, 연합인포맥스에 따르면 최종적으로 MBK파트너스가 우선 협상 대상자에 선정됐다는 소식이 투자은행(IB) 업계에서 나오기도 했습니다. MBK파트너스는 국내 사모펀드로, 주로 아시아권에서 기업 매입, 매각을 통해 수익을 내는 펀드인데요. 사실상 입찰 과정에서 국민연금이 MBK에 1조 원을 지원한 사실이 알려지면서, ‘MBK가 최종 입찰자가 될 것’이라는 추측이 나오기도 했었죠.

이후 홈플러스 매각 협상은 9월 초에 마무리될 것으로 보이며, 10월 전후에 모든 과정이 완료될 것으로 예상됩니다.

“나야, 사모펀드” (익숙한데 잘 모름 주의)

홈플러스의 새 주인이 될 사모펀드에 대해 알아보겠습니다.

사모펀드는 쉽게 말해 ‘사적으로 소수의 대형 투자자들로부터 자금을 모아 투자하고 수익을 내는 펀드’입니다. 공개적으로 불특정 다수의 투자자로부터 자금을 모으는 공모펀드의 반대 개념으로 볼 수 있습니다. 비공개로 자금을 모아 주식, 채권 등에 투자를 하는 거죠. 일반 펀드와 달리 ‘사적 계약’으로 분류돼 금융감독기관의 감시를 받지 않습니다. 또 규모 제한이 거의 없어 자유로운 자금 운용이 가능하다는 것이 특징입니다.

사모펀드에도 종류가 있습니다. 소수의 거액 투자자들로부터 단순 투자 자금을 모아 펀드로 운용하는 주식형 사모펀드와, 특정 기업 주식(대부분 저평가된 기업)을 대량 인수해 경영에 참여하여 가치를 올린 뒤 기업을 되팔아 수익을 올리는 사모투자전문회사가 그것입니다. 이 중 우리가 말하는 사모펀드는 대부분 ’사모투자전문회사’를 뜻합니다.

국내에서는 사모펀드를 향한 시선이 곱지만은 않습니다. 잘 알지는 못하더라도 과거 론스타, 최근의 엘리엇 사태를 통해 ’투기자본’, ‘먹튀’ 등의 이미지가 크기 때문인데요. 이유가 있습니다. 바로 사모펀드가 기업의 가치를 올리는 방법 때문입니다.

미디어스에 따르면, "사모펀드 등은 보통 매수할 기업의 자산을 담보로 금융기관으로부터 매수자금을 조달해 기업을 인수하고, 3~5년 동안 구조조정을 동반한 경영효율화를 시행하거나 매출을 극대화해 이를 되판다"고 합니다.

목적이 ‘싸게 사서 비싸게 팔아 이윤을 많이 남기는 것’이기 때문에 ‘경영 효율화’라는 이름으로 인력 감축, 시설 설비 매각 등이 이뤄지는 겁니다. 물론 헤지펀드에 비해 자금 운용이 중장기적인 편이기 때문에 매출을 높이기 위해 추가 자금투입을 하는 경우도 있습니다. 그러나 이 또한 윤리, 책임보다는 장기적 이윤을 위한 투자로 볼 수 있습니다.

하지만 이러한 투자, 경영은 모두 법적으로 허용된 것입니다. 그야말로 냉정한 자본의 원리를 보여주는 대표적 사례인 셈입니다.

홈플러스 현장근로자들이 거리로 나온 이유 ①

...는 Story 1, 2만으로 설명하기 어렵습니다. 우선 홈플러스 매각 과정은 법적으로 문제될 부분이 없습니다. 게다가 홈플러스는 비상장사이기 때문에 매각 과정 공개 의무도 없습니다. 또 Story 2에서 보듯, 사모펀드가 기업 가치를 높여서 되파는 것도 냉정한(...) ’자본주의의 원리’로 볼 수 있죠.

그럼에도 불구하고 홈플러스 현장근로자들이 거리로 나온 이유가 있습니다.

     2015 09 07    12.49.51 NEWSQUARE
거리에 나온 홈플러스 노조 분들이 나눠주신 전단지의 일부입니다.

새로운 오너가 사모펀드라는 것?

매입 3파전 결과(스토리1 참고), 사모펀드 중 MBK파트너스가 우선협상대상자(매각 협상을 가장 먼저 하게 됨)로 선정됐는데요. 6일을 기준으로 테스코와 MBK는 세부조건 합의 마무리 후 계약 체결을 앞둔 상태입니다. 이번주 중 계약이 성사되면 홈플러스의 새 주인은 MBK, 사모펀드가 됩니다.

사모펀드는 스토리2에서 다룬 것처럼 ‘경영효율화’를 위해 초반부터 대대적으로 비용을 낮추고 수익 극대화를 위한 작업에 들어가는데요. 여기서 회사 입장에서의 ’비용’에는 인력도 포함됩니다. 근로자들이 근로를 제공하고 생산성 및 수익을 높이는 역할을 하지만, 회사에서는 그들에게 지급되는 급여가 곧 비용이 되는 것이죠.

다시 말해, 인수 후 대규모 구조조정이 발생할 가능성이 크다는 뜻입니다.

"홈플러스 경영진은 비밀리에 매각을 진행하면서 고용 승계 사안에 대해 철저히 함구하고 있다."

김기완 홈플러스 노조위원장 (9/4)

게다가 MBK는 과거에도 고용승계 문제로 근로자들과 충돌한 사모펀드입니다. 케이블TV업체 C&M을 인수할 때 고용승계를 약속했으나 이후 기술직 정규직을 협력업체 비정규직으로 전환했었고, ING생명을 인수할 때도 임원을 비롯한 유휴인력을 정리했습니다.

따라서 ‘이번에도 그럴 것이다’라며 불안해진 홈플러스 현장근로자들은 거리로 나올 수밖에 없었던 것으로 보입니다.

"(홈플러스) 노동조합은 노동자와 이해당사자를 무시한 채 자본의 이익만을 추구하는 홈플러스 매각에 대해 정당성을 인정할 수 없다."

홈플러스 노동조합 성명서, 8/24

홈플러스 현장근로자들이 거리로 나온 이유②

홈플러스가 사모펀드 MBK파트너스에 7조 2000억 원의 가격으로 매각됩니다. 이는 국내 인수합병 사상 최대 금액으로, 영국 테스코(TESCO)사와 MBK파트너스의 협상 이후 정식 계약이 체결된 결과입니다.

매각이 결정되자 지난 8일 홈플러스 노조는 전국 40여 개 점포에서 부분 파업에 돌입했습니다.

Homplus mna 제공=포커스뉴스
이런 토론회도 있었습니다만...

이처럼 홈플러스 현장근로자들이 고용 불안을 안게 된 것은 단순히 새로운 인수 주체 MBK가 사모펀드이기 때문만은 아닌 것으로 보입니다. MBK는 매각 공표와 동시에 “임직원 고용을 100% 승계하고 향후 1조 원을 투자하겠다”고 밝혔기 때문입니다. 그럼에도 불구하고 왜 홈플러스 현장 근로자들은 거리로 나온 걸까요? 그 두 번째 이야기입니다.

먼저, 기존 모기업이었던 테스코 사의 태도 문제를 짚어볼 수 있습니다. 테스코 사는 올 초부터 제기된 매각설을 계속해서 부인해왔습니다. 그러나 지난 6월 테스코가 매각 협상 대상자들을 선정했다는 사실이 알려지면서 매각이 현실화됐다는 것을 임직원들이 알게 된 거죠. 여기서 신뢰가 한 번 무너졌던 것으로 볼 수 있습니다.

이후 매각 과정에서도 테스코는 매각 이익에만 초점을 맞추는 모습을 보였습니다.

① 무리한 배당이익 회수 추진
먼저, 테스코는 1조 3천억 원의 배당 이익 회수를 추진했습니다. 배당금은 기업이 일정 기간동안 벌어들인 이익 중 일부를 그 회사 주주들에게 돌려주는 것인데요. 이에 따르면, 주주인 테스코가 한국 홈플러스의 이익잉여금 중 일부를 가져가는 것이 법적으로 불가능한 일은 아닙니다.

하지만, 이익잉여금이 현금으로 고스란히 남아있지 않기 때문에 문제가 생깁니다. 홈플러스는 해당 금액을 물류센터 인수 등에 재투자했고, 따라서 테스코 사가 요구한 이익금을 맞추기 위해서는 1조 원 이상 대출을 받아야 하는 상황이었습니다. 따라서 매각 이후에 홈플러스의 신용도 하락, 재무건전성 위험 등 문제가 발생하는 것이죠. 그래서 ‘먹튀’ 논란이 일기도 했던 겁니다.

결론적으로 테스코 측은 배당금 회수를 철회했습니다. 하지만 이를 계기로 홈플러스 근로자들은 테스코가 이익만 챙기려 한다는 불신을 또 한 번 가지게 된 것으로 보입니다.

② 고용승계 제시한 기업, 협상테이블에서 제외
또한 테스코 사는 인수 후보자 중 고용승계를 약속했던 오리온 사를 1차 심사에서 탈락시키기도 했습니다. 오리온 사는 6조 5천억 원을 인수 가격으로 제시했는데요. 민중의 소리에 따르면, 이는 대부분의 사모펀드가 제시한 7조 원 대에는 못 미치지만 서류에서 탈락할 정도는 아닙니다.

따라서 테스코가 고용 승계에 대한 부담을 애초에 방지하기 위해 오리온을 탈락시켰다는 의견이 나오기도 했습니다. 고용 승계를 제안하는 업체가 협상 후보가 되면, 자연스럽게 여론이 그에 우호적으로 형성되어 다른 후보들과 협상을 할 때도 고용 문제를 논의해야 할 가능성이 커지기 때문이죠. 고용 문제 논의가 협상에 포함되면 매각 가격이 그만큼 낮아집니다. 인수하려는 쪽에서 그만큼의 비용이 들기 때문이죠.

이를 바탕으로 홈플러스 근로자들은 한국 홈플러스를 매각한 테스코 사를 신뢰하지 못했습니다. 그런 상황에서 MBK가 고용 승계 및 투자를 약속하더라도 이를 실천할 지 장담할 수 없는 것이죠.

만약 MBK가 홈플러스를 키우는 동안에는 고용이 보장되더라도, 이후 다른 업체에 홈플러스가 재매각 될 때 근로자들은 또 한 번 고용 불안을 걱정해야 합니다. MBK가 홈플러스를 재매각하기 전 기업 가치를 극대화하기 위해 대규모 구조조정을 감행할 가능성도 있기 때문입니다.

따라서 노조는 MBK가 공식적으로 고용 안정, 정상적 노사관계 형성을 약속하고 분할매각을 하지 않겠다는 입장을 밝혀야 한다고 요구하는 상황입니다. 반면 한국 홈플러스는 '주주 빼고 모든 것이 그대로'라는 입장을 표명하기도 했습니다.